Jobglæde

Invester i glade virk­som­he­der

Det betaler sig at investere i glade arbejdspladser. En amerikansk undersøgelse af magasinet Fortune viser, at hvis man havde investeret ligeligt i en portefølje af de børsnoterede virksomheder blandt de 100 bedste amerikanske arbejdspladser, havde man fra 1998 til slutningen af 2016 fået et afkast på 11,6 procent pr. år – eller næsten 5 procent mere pr. år end Russell 3000 Indexets 6,7 procent.

En investering på 1 mio. dollars i de bedste arbejdspladser i starten af 1998 var blevet til 10.346.000 dollars mod 4.161.000 dollars i Russell 3000 Indexet. Et merafkast på 5 procent i 20 år er ganske bemærkelsesværdigt, og bedre end de fleste professionelle porteføljemanagere kan præstere.

Gælder samme udvikling på det danske aktiemarked?

Det har vi sat os for at undersøge. Jobindex lancerede i starten af 2018 medarbejderevalueringer af virksomheder, og det betyder, at vi nu har evalueringer for over 4.000 danske arbejdspladser, der i alt har ca. 1.000.000 medarbejdere. Det er den største danske jobglædeundersøgelse nogensinde, og den giver os og de jobsøgende et unikt indblik i, hvad der skaber jobglæde, og hvor der er godt at arbejde.

Kan jobglæde skabe gode aktieafkast?

Vi har sammensat en portefølje af de 10 gladeste børsnoterede virksomheder og vil følge investeringen og skifte ud i porteføljen årligt. På den måde kan vi se, om de gladeste danske virksomheder opnår lige så gode resultater som i USA.

Industrien og den finansielle sektor er de to brancher, der scorer højest på jobglæde i vores undersøgelse, og derfor er der også mange industrivirksomheder og banker med på listen over de gladeste børsnoterede virksomheder. Men de bliver dog overhalet af to virksomheder inden for underholdningsindustrien.

DFDS

DFDS skaber ikke bare glæde blandt passagererne på Oslo-båden. De har også glade medarbejdere – både på bådene og hovedkontoret. Så glade, at de ligger nummer 1 på årets liste over de gladeste børsnoterede virksomheder. Aktien har været påvirket af uroen omkring Brexit, men det har ikke påvirket jobglæden. Så måske er tiden inde til at købe op i aktien, nu hvor det britiske parlament endelig er blevet enige? Aktien steget med 24 procent i 2019, men handles stadig til en relativ lav P/E på 11,69.

Tivoli

Ethvert barn kan forklare, hvorfor Tivoli er med på listen. For hvem kan forestille sig et gladere sted at gå på arbejde? Det skulle lige være LEGO, som er Danmarks allergladeste større arbejdsplads, men som desværre ikke er børsnoteret. Tivoli ejer en af de mest centralt placerede grunde i København, og Pjerrot og alle hans kollegaer er glade for deres arbejdsplads, og det giver en 3. plads på listen over de gladeste børsnoterede virksomheder – på trods af en P/E på 42.

Vestjysk Bank, Spar Nord Bank og Jyske Bank

Finansielle virksomheder ligger som sagt højt på listen, og især de jyske banker formår at skabe jobglæde blandt deres medarbejdere. Det betyder, at der er ikke mindre end tre jyske banker med på listen. Vestjysk Bank er blandt årets højdespringere med en kursstigning på 58%. Spar Nord har også klaret sig fint med en kursstigning på 24%. Jyske Bank er til gengæld kun steget med 3 procent i 2019 og handles til en P/E på 8 og kun 59% af den indre værdi. Så måske er tiden ved at være inde til at købe op i jyske banker?

Lundbeck

Det kommer næppe bag på nogen, at de danske medicinalvirksomheder behandler deres medarbejdere godt. Det er højteknologiske virksomheder, og den virksomhed, der kommer først med et ny lægemiddel, får patentet. Det er derfor ikke nogen overraskelse, at de gør meget for at tiltrække og fastholde de bedste forskere. Lundbeck har som den eneste virksomhed på listen haft et negativt afkast på 11% i 2019, men efter nogle år med nedskæringer er jobglæden i Lundbeck kommet tilbage på sporet, og spørgsmålet er om ikke 2020 bliver året hvor afkastet også gør det?

Novozymes

Novozymes er en del af Novo-familien, der altid har været blandt Danmarks mest attraktive arbejdspladser. Det gør det nemmere at tiltrække de bedste forskere og ingeniører. Novozymes fremstiller enzymer, som blandt andet kan være med til at mindske forbruget af materialer, så det er i høj grad en virksomhed, hvor arbejdet giver mening, og som medarbejderne er stolte af. Og det er vigtigt for jobglæden.

Coloplast

Coloplast er en anden højteknologisk virksomhed, der har klaret sig fantastisk de senere år, og det smitter af på jobglæden. De fremstiller plastikprodukter til eksempelvis hospitaler, der kan sælges til en høj pris på grund af de høje kvalitetskrav. Men med en P/E på 46 er aktien ikke billig. Kan jobglæden give en langvarig konkurrencefordel, der gør det muligt at fortsætte de flotte historiske resultater?

Netcompany

Netcompany er en af de største danske it-succeshistorier og gik på børsen i 2018 til en kurs på 155. Siden er kursen fordoblet til kurs 317. Netcompany blev i 2018 kåret til Danmarks gladeste it-virksomhed, og der er ingen tvivl om, at evnen til at tiltrække og fastholde de dygtigste medarbejdere har været en del af hemmeligheden bag deres succes. For et konsulentfirma har ikke andet end medarbejdere, og dygtige it-folk er afgørende for, om et it-projekt bliver en succes. Men med en P/E på 87 er aktien dog ikke længere billig, så spørgsmålet er om kursfesten kan fortsætte, ligesom festen blandt medarbejderne?

GN Store Nord

GN Store Nord er ny på listen og erstatter en anden producent af høreapparater, nemlig Demant. Konkurrencen i branchen er hård, og høreapparaterne bliver mere og mere avancerede, og derfor er det afgørende, at man kan tiltrække og fastholde de bedste ingeniører og fortsætte med at producere de bedste produkter. I 2019 klarede GN Store Nord sig bedst og fik ikke bare en fremgang i jobglæden, men også et afkast på 29%.

Demant

Demant blev ramt af hackerangreb i 2019, og det gik udover både børskursen og jobglæden. Aktien gav et afkast på 13% i 2019 men ryger ud af jobglæde porteføljen i denne omgang. Virksomheden blev berømt på Lars Kolinds spaghettiledelse, der skabte jobglæde og ny energi. Spaghettiorganisationen er siden erstattet af en mere traditionel organisation. Så spørgsmålet er om virksomheden kan få jobglæden tilbage og komme tilbage på listen?

Gennemsnit

I gennemsnit har de 10 aktier givet et afkast på 21,48% i 2019, hvilket isoleret set er et pænt afkast. Men det brede danske aktieindexet har givet et afkast på 25,87% i 2019, så de glade arbejdspladser har klaret sig mere end 4% bedre, nok til at udviske hele det forspring på 3% som de glade arbejdspladser havde fra sidste år. Men det interessante er naturligvis, hvordan porteføljen vil klare sig på lang sigt, og om den kan matche det merafkast på cirka 5 procent pr. år, som de bedste amerikanske arbejdspladser har givet.

Virksomhed Aktiekurs Marketkap. P/E K/I Afkast Jobglæde
DFDS 325,00 19,055 mia. 11,69 2,08 +23,95% 4,99
Vestjysk Bank 3,09 2,769 mia. 10,04 1,17 +57,65% 4,88
Tivoli 700,00 4,002 mia. 42,48 4,35 +10,76% 4,67
Lundbeck 254,40 50,680 mia. 12,97 3,55 -10,86% 4,65
Novozymes 326,00 77,488 mia. 28,48 8,30 +12,07% 4,54
Spar Nord Bank 64,70 7,971 mia. 9,14 0,95 +23,71% 4,48
Coloplast 826,40 163,944 mia. 46,09 25,82 +36,60% 4,40
Netcompany 317,00 15,880 mia. 87,46 8,78 +44,09% 4,40
GN Store Nord 313,30 44,672 mia. 35,92 8,75 4,34
Jyske Bank 243,10 18,877 mia. 7,94 0,59 +3,36% 4,29
William Demant 209,80 +13,47%
Gennemsnit 40,534 mia. 16,20 2,01 +21,48% 4,56